2025第十七届中国(北京)国际工程机械、建材机械及矿山机械展览与技术交流会
二手挖掘机的进口替代将有望带动国内自主品牌实现15%的销量增长。我们预计2008年国内二手
进口量约为2.8万台，占总销量的比例约为30%，以2008年二手挖掘机进口量为基准，以30%的进口替代为中性预期，我们预计本次验收规范的实施将为国内整机公司可以提供8654台的新增市场空间。在中性预期的背景下，我们预计三一重工(600031,股吧)、山河智能(002097,股吧)及柳工(000528,股吧)的挖掘机业务受益于进口替代的增长幅度分别为16.14%、13.06%及12.77%，对应2009年挖掘机行业的目标市场占有率分别为6%、4.3%及4%。
建议逐步配置工程机械板块，着重关注三一重工、柳工及方圆支承(002147,股吧)。我们以15x作为2009年的估值中枢，建议投资的人在近期逢低配置工程机械板块，根本原因如下：1）春节过后基建项目的开工将有望带来销售数据的环比上升；2）随企业库存消化的结束，我们预计3月份主要企业的产能利用率将得到提升；3）进口二手挖掘机规范的实施将有望带来国内自主品牌销量的上升。投资标的方面，建议投资的人着重关注三一重工、柳工及方圆支承。